2月中旬，星海圖和靈心巧手在B輪融資中，也均獲得了資本10億級加持。其中，靈心巧手本輪融資金額甚至高達(dá)15億元，投資方覆蓋道得投資、盛世投資、盈淵樸遠(yuǎn)基金、新鼎資本、臨云資本及新加坡Eastern Epic Capitals等機(jī)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)方。

而星海圖，背后則站著金鼎資本、北汽產(chǎn)投、美團(tuán)龍珠、高瓴創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)。本輪融資完成后，星海圖估值已近百億元，成為國內(nèi)具身智能賽道繼宇樹、智元、***通用之外又一百億“獨角獸”。

2月初，逐際動力宣布完成2億美元B輪融資。本輪融資的投資方包括阿聯(lián)酋磊石資本、東方富海、基石資本、天創(chuàng)資本、廣發(fā)信德等，以及京東、中鼎股份、光洋股份、東土科技等戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)伙伴，老股東上汽尚頎資本、蔚來資本等也持續(xù)加碼。

由此可以看出，在具身機(jī)器人領(lǐng)域，10億元基本成為了B輪融資的“入門檻”。

若在兩年前，這樣的融資體量足以支撐一家企業(yè)從B輪走到IPO，如今卻只是留在具身機(jī)器人牌桌上的基本籌碼。

分析原因，蓋世汽車研究院分析師認(rèn)為，這主要是因為B輪是企業(yè)從早期探索走向規(guī)模化擴(kuò)張的關(guān)鍵節(jié)點，當(dāng)頭部企業(yè)在 B輪完成大模型+硬件+場景應(yīng)用的初步閉環(huán)，拿到小批量訂單，具備規(guī)模化潛力，資本自然會重倉押注。

圖片來源：逐際動力

而從投資方來看，產(chǎn)業(yè)資本與國有資本成為了這輪融資潮的主力軍。比如寧德時代系投資松延動力，京東、上汽重注逐際動力，北汽、美團(tuán)加碼星海圖，百度戰(zhàn)投、中車資本出現(xiàn)在智平方的股東名單中，都是產(chǎn)業(yè)資本深度參與的典型案例。

這些產(chǎn)業(yè)巨頭憑借在資金、供應(yīng)鏈、應(yīng)用場景、技術(shù)生態(tài)等方面的優(yōu)勢，不僅為具身機(jī)器人企業(yè)提供了資金支持，更帶來了從研發(fā)協(xié)同到商業(yè)化落地的全鏈條賦能。

與此同時，國有資本的身影也愈發(fā)活躍。

例如，剛剛參投松延動力的京國盛基金，智平方背后的成都科學(xué)城創(chuàng)投、科晟基金等。這些國有資本的入局，體現(xiàn)國家對具身智能大力支持的同時，還有望為賽道企業(yè)后續(xù)發(fā)展提供穩(wěn)定的***保障。

相比之下，純財務(wù)投資的比重，則正在退居次席。

這一變化，深刻地表明：具身智能的“技術(shù)敘事”正在讓位于“商業(yè)敘事”。

當(dāng)產(chǎn)業(yè)資本與國有資本站上牌桌，他們帶來的遠(yuǎn)不止賬面上的數(shù)字，更是一整套從技術(shù)驗證到場景落地的系統(tǒng)性***。

寧德時代的能源場景、京東的倉儲物流、北汽的智能制造、中車的軌道交通——這些真實存在的產(chǎn)業(yè)需求，正在成為具身機(jī)器人行業(yè)最稀缺的“試煉場”。

10億級B輪融資，究竟意味著什么？

要理解這波B輪融資潮的意義，需要同時站在企業(yè)和資本兩個維度來審視。

從企業(yè)端看，B輪融資正在成為行業(yè)的關(guān)鍵“分水嶺”；從資本端看，這反映出市場對頭部項目的“確定性溢價”正在快速攀升。

先看企業(yè)端，為什么B輪會成為“分水嶺”？答案藏在技術(shù)、量產(chǎn)和商業(yè)三個層面。

技術(shù)維度上，這是一場拉開“代差”的生死戰(zhàn)。

B輪之前，企業(yè)比拼的是“有沒有”——技術(shù)是否可行、demo是否驚艷；B輪之后，則比拼的是“有多強(qiáng)”——技術(shù)壁壘是否足夠高、護(hù)城河是否足夠?qū)挕?/span>

這背后，VLA大模型的訓(xùn)練、算力集群的搭建、數(shù)據(jù)平臺的積累，每一項都需要持續(xù)高額的資金投入。

智平方此前回應(yīng)一年完成12輪融資時就表示，核心目的是“持續(xù)拉開GOVLA與同行的代差”。因為在AI領(lǐng)域，沒有代差，就意味著沒有議價權(quán)。

量產(chǎn)維度上，這是從“樣品”到“商品”的關(guān)鍵一躍。

實驗室demo和可規(guī)模化量產(chǎn)的商品之間，橫亙著供應(yīng)鏈整合、生產(chǎn)工藝、良率控制等重重關(guān)卡，這每一關(guān)都需要大量資金來打通。

圖片來源：星海圖

智平方在官宣B輪融資時，就明確指出，本次融資資金將主要用于保持GOVLA具身大模型能力的最強(qiáng)領(lǐng)先，并在此基礎(chǔ)上，驅(qū)動AlphaBot（愛寶）系列機(jī)器人產(chǎn)品迭代與產(chǎn)線擴(kuò)容。

靈心巧手也表示，B輪所募集資金將投入核心產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能爬坡及全棧基座能力建設(shè)。

畢竟，沒有產(chǎn)能，技術(shù)就無法落地；而沒有大額資金支持，產(chǎn)能就無法規(guī)模化。也正因此，上述分析師認(rèn)為，2026年將是具身機(jī)器人“從實驗室到工廠”的規(guī)模放量元年，頭部公司將快速兌現(xiàn)生產(chǎn)力價值。

商業(yè)維度上，這是獲取“驗證性訂單”的入場券。

現(xiàn)階段的具身智能賽道，資本邏輯已回歸本質(zhì)：只有真實的訂單，才能證明商業(yè)價值。

然而，這是一個需要“前置投入”的行業(yè)——企業(yè)必須先用重金購買進(jìn)入產(chǎn)業(yè)核心流程的“門票”。這張門票的背后，是對技術(shù)的定制化開發(fā)、對產(chǎn)線的定制化改造、對痛點的深度適配，以及在長期磨合中建立的信任。

只有完成了這一步，才有可能拿到證明自己商業(yè)價值的“驗證性訂單”，從而跑通商業(yè)化的關(guān)鍵一環(huán)。

更重要的是，這些訂單不僅是企業(yè)的收入來源，更是啟動“數(shù)據(jù)飛輪”的關(guān)鍵——在真實場景中獲取數(shù)據(jù)，反哺模型迭代，吸引更多訂單。

簡言之，這是一場“用訂單換數(shù)據(jù)，用數(shù)據(jù)換壁壘”的長跑。

那么，資本又為何愿意在這個階段給出如此高的“確定性溢價”？

核心邏輯是“戰(zhàn)略卡位”。

圖片來源：北汽產(chǎn)投

比如寧德時代投資松延動力、京東投資逐際動力，除了為相關(guān)企業(yè)提供雄厚的資本支持，某種程度上也是通過投資買未來技術(shù)的優(yōu)先使用權(quán)，買場景深度綁定的機(jī)會，畢竟無論寧德時代的電池工廠，還是京東的倉儲物流，目前來看都是具身機(jī)器人的核心商用場景。

國有資本的入局，帶有更強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略意圖。

國家人工智能產(chǎn)業(yè)基金、亦莊國投、合肥創(chuàng)新投、深創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)頻頻現(xiàn)身股東名單，這背后是雙重使命的疊加：向上，是扶持中國在未來產(chǎn)業(yè)中占據(jù)核心競爭力的國家戰(zhàn)略；向下，則是在區(qū)域內(nèi)打造產(chǎn)業(yè)集群、培育產(chǎn)業(yè)生態(tài)的長期考量。

至于市場化基金，邏輯則更為直接——頭部焦慮。

當(dāng)***加速向頭部集中，不投頭部項目，就意味著可能錯過整個賽道。而且，與其在A輪廣撒網(wǎng)、承擔(dān)更高的不確定性，不如在確定性已然顯現(xiàn)的B輪階段“下重注”，用更高的價格買入更確定的未來。這既是一種理性的避險，也是頭部效應(yīng)下的必然選擇。

因此綜合來看，B輪10億級融資，本質(zhì)上是具身機(jī)器人行業(yè)從“春秋”走向“戰(zhàn)國”的必然結(jié)果。這既是具身智能企業(yè)為贏得技術(shù)、量產(chǎn)、訂單三大戰(zhàn)役而必須儲備的“糧草”，也是資本在戰(zhàn)略焦慮下對少數(shù)“***選手”進(jìn)行的“決賽圈押注”。

甚至有專業(yè)投資人士判斷，2026年具身智能行業(yè)將出現(xiàn)明顯的***分化現(xiàn)象。這意味著，B輪10億級不僅是一筆融資，更是一張通往下一階段競爭的門票。

格局重塑，賽道分化加速

如果說10億級B輪融資是一張入場券，那么接下來要回答的問題便是：拿到這張券的企業(yè)，將走向怎樣的戰(zhàn)場？而那些尚未進(jìn)場的玩家，又將面臨怎樣的生存境遇？

從當(dāng)前態(tài)勢來看，具身智能賽道的競爭格局正呈現(xiàn)幾個清晰的演變方向。

競爭焦點的遷移，是這輪變局中最核心的信號。

過去兩年，具身機(jī)器人行業(yè)的目光主要聚焦在“本體”上，比如雙足行走是否穩(wěn)定、關(guān)節(jié)自由度是否足夠、動作執(zhí)行是否流暢。然而進(jìn)入2026年，行業(yè)競爭的制高點正向“大腦”加速轉(zhuǎn)移。

過去一段時間，多家以“具身大腦”為核心競爭力的頭部企業(yè)相繼獲得大額融資，便是最直接的證明。這是因為，當(dāng)國產(chǎn)機(jī)器人的硬件實力已經(jīng)具備全球競爭力，賽道的決勝點便自然轉(zhuǎn)向了認(rèn)知與泛化能力——這一邏輯在智能駕駛領(lǐng)域已經(jīng)得到充分印證。

場景落地的節(jié)奏分化，同樣在塑造不同的生存路徑。

圖片來源：智平方

從目前來看，工業(yè)及特種場景正迎來小規(guī)模爆發(fā)的前夜。比如汽車制造、3C電子組裝、倉儲物流等場景，客戶付費意愿強(qiáng)、任務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化程度高、容錯空間相對較大，這些因素共同推動著工業(yè)場景成為具身智能率先突破的“試驗田”。

相比之下，商用及家庭場景的規(guī)模化落地還需要更多耐心。

盡管養(yǎng)老陪護(hù)、商超零售等領(lǐng)域的想象空間巨大，但長尾環(huán)境、復(fù)雜任務(wù)、安全***等問題，仍是橫亙在商業(yè)化道路上的重重關(guān)卡。

因此，對于聚焦這些場景的企業(yè)而言，2026年或許不是收獲的年份，而是深耕的年份——在真實場景中積累數(shù)據(jù)、打磨產(chǎn)品、建立信任，為未來的爆發(fā)積蓄勢能。

而當(dāng)行業(yè)逐漸從“樣品演示”進(jìn)入“規(guī)模化交付”，在形成“量產(chǎn)—成本下降—需求提升”正向循環(huán)的同時，新的挑戰(zhàn)也會隨之而來，包括供應(yīng)鏈?zhǔn)欠穹€(wěn)定、良率能否控制、成本是否具備競爭力。

這意味著，量產(chǎn)能力的分化，將逐漸成為檢驗企業(yè)成色的“試金石”。

值得注意的是，分化不僅發(fā)生在企業(yè)之間，也發(fā)生在預(yù)期與現(xiàn)實之間。

當(dāng)一批企業(yè)相繼跨過10億元B輪融資門檻，當(dāng)賽道“百億獨角獸”的名單越拉越長，一個更根本的問題也開始浮出水面：資本的盛宴，究竟能否如期轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)的盛宴？

熱潮之下，或許仍需保持一份冷靜。

回望過去十年任何一輪技術(shù)浪潮的演進(jìn)，大的泡沫往往與巨大的機(jī)會相伴而生。具身智能也不例外——產(chǎn)業(yè)拐點與估值泡沫，正在成為這輪周期的“一體兩面”。

爭議之下，不少業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為，2026年具身智能賽道將出現(xiàn)明顯的分化，那些只在實驗室秀技術(shù)、沒有綁定真實應(yīng)用場景的企業(yè)，將會逐漸感受到來自市場的寒意——因為資本終會發(fā)現(xiàn)，這些技術(shù)只是空中樓閣。

“特別是本輪融資熱潮下，資本本身也存在恐慌性配置——害怕錯過時代機(jī)會的心態(tài)，推高了一些企業(yè)的估值，使其脫離當(dāng)前的營收基本面。與此同時，賽道長期研發(fā)投入巨大、商業(yè)化回報周期漫長等結(jié)構(gòu)性問題依然存在，這些都讓行業(yè)帶上了過熱的色彩。”上述分析師指出，基于這一判斷，其預(yù)判接下來資本會進(jìn)一步向具備落地能力的企業(yè)集中。

但從另一個維度，這種分化也是行業(yè)從“百花齊放”走向“百川歸海”的必然規(guī)律。

就像過去十年智駕領(lǐng)域的“諸侯混戰(zhàn)”，最終只剩下少數(shù)幾家頭部企業(yè)在牌桌上站穩(wěn)了腳跟，具身智能賽道的洗牌也才剛剛拉開序幕。

結(jié)語

在具身機(jī)器人賽道，當(dāng)前的B輪10億級融資既是一場集體加冕，也是一場無聲的淘汰賽。拿到錢的企業(yè)，固然手握通往下一階段的船票，但接下來還要看，究竟誰能把這筆錢真正轉(zhuǎn)化為技術(shù)壁壘、量產(chǎn)能力和商業(yè)護(hù)城河。

當(dāng)行業(yè)從“有沒有”進(jìn)入“好不好用”“能不能持續(xù)大規(guī)模使用”的新發(fā)展階段，真正的考驗才剛剛開始。返回搜狐，查看更多