人、錢與AI的重新分配。

定焦One（dingjiaoone）原創

作者 | 金玙璠

編輯 | 魏佳

中國互聯網大廠2025年的完整年報已經陸續發布，值得關注的除了它們怎么賺錢，還有怎么用人。

對比中國互聯網市值最高的十家上市公司：騰訊、阿里、拼多多、小米、網易、美團、百度、京東、攜程、快手的2025年年報會發現一些明顯的趨勢：大廠不是在裁員，而是在“換人”；大廠不是全都押注AI，絕大多數是把AI當工具；最大的變化是，大廠的錢，開始從“人”流向“機器”。

最直觀的對比來自兩家電商公司。京東去年凈增20萬人，員工總數達到77.6萬，是中國互聯網公司里人最多的一家，龐大的一線隊伍（其中64萬是配送和倉儲）把人均創收壓到168.7萬元。拼多多只有2.55萬人，人均創收卻做到了1695萬元，是京東的10倍。

差距不只體現在人數上，也體現在把錢花到哪。騰訊一家2025年研發就花了857.5億元，是百度（204億）的4倍以上，比美團（260億）、網易（177億）、快手（145億）和攜程（151億）四家加起來還多。

到了AI這一層，差距更明顯：有的公司把AI當成新一輪基礎設施投入，有的公司只是把AI用到推薦、客服、風控、履約等業務環節里。

資本市場也在給這些公司重新定價。2025年，加碼AI的幾家，阿里、百度、網易，股價普遍上行；依賴線下人力、倉儲、硬件產線的美團、小米、京東、攜程，股價普遍承壓。

短期股價不等于長期價值，不過，這至少反映出，市場開始重新評估互聯網公司的增長方式：不只是看規模還能不能做大，也看系統、算法和組織效率能不能跟上。

接下來，我們就從這十家公司的2025年財報切入，分三個維度：“人”、薪酬、AI與研發投入，去看這場變化。

01.誰在招人，誰在換血？

過去三年，“降本增效”是大廠標配。但把2025年的數據拉出來看，大廠沒有全面裁員，也沒有回到擴張期，真實的情況是分化成了三種用人邏輯。

第一種：用規模換市場份額，只有京東一家。

它是中國互聯網人數最多的公司，從2024年底的約57萬人，增加到2025年底的77.6萬人，算上關聯公司一共超過95萬人。

需要說明的是，其中64.3萬是倉儲和配送崗，占比超過八成。這是因為京東在2025年進入外賣市場后，大規模增加騎手，擴充配送網絡，且多為自有體系內人員。

京東2025年員工總數及構成圖源 / 京東年報

第二種：精簡換血，包括阿里、百度、網易、快手。

阿里收縮幅度最大。剝離高鑫零售等非核心資產后，員工數從19.4萬降到12.8萬，自然年減少超6.6萬人。到了年底，阿里的員工數趨于穩定，四季度環比增加了1500多人。

百度、網易是更長周期的減員。百度從2023年底的3.98萬一路降到2025年底的3.35萬，三年減了8000多人；同期網易從2.91萬降到2.54萬，減了近4000人。但減員之后，兩家研發員工的占比反而都拉到了十家里最高的水平：百度55%，網易接近48%，平均每兩個人里就有一個是搞研發的。

網易2025年員工總數及構成來源 / 網易年報

快手2025年減了500多人，幅度不大。短***流量見頂后，這家公司在人數上一直比較克制，至于精簡了哪些崗位，年報里未披露。

第三種：精挑細補，包括騰訊、小米、拼多多、攜程、美團。共同點是總人數小幅增長，但增的幾乎都是技術崗。

騰訊的員工數從8.2萬增加到8.7萬，算上騰訊音樂、閱文，一共是11.6萬人。騰訊的產研人員占比極高，它在2025年10月發布的《研發大數據報告》里披露：產研人員占員工總數76%。也就是說，每4個員工里有3個在做研發或產品相關工作。

小米這兩年保持著年均擴招一萬多人的速度，2025年底有5.65萬人，其中研發2.55萬，占比45%，比2024年凈增4000多人。新加的研發人員主要去了汽車和AI。

拼多多只增加了2000多人，截至2025年底，員工總數2.55萬。這家公司幾乎沒有傳統意義上臃腫的中后臺，職能與運營人員占比極低。看員工結構就知道了，產研人員1.03萬人，占比超過40%；銷售營銷履約1.14萬，運營+行政只有3700人。

攜程員工總數4.36萬，增加了2500多人，人力主要投到研發和海外業務上。其中，研發人員（包括技術支持和供應商管理）1.8萬人，客服團隊1.6萬人。

美團的情況略有不同，從10.89萬人增加到了11.13萬人，凈增約3200人，它的用人邏輯不是簡單的擴編，更偏向“用技術替代人力”。

把這三類公司放一起可以得出結論：大部分公司的方向其實是一致的：減總數，把人壓到研發和核心業務上。一位接近頭部大廠的獵頭對「定焦One」總結，2025年大廠用人的趨勢是，低效崗位、中后臺冗余、非核心業務的人在減少；研發、AI、核心運營的人在變貴。

02.人均百萬VS17萬，哪些崗位最吃香？

光看人數還不夠，十大互聯網公司在人力薪酬投入上的差距更大，也更能真實反映企業用人成本和薪酬梯隊。

各家公司薪酬披露的完整度和口徑差別很大。騰訊、美團、小米、快手四家最完整，總薪酬、現金、股權、***全口徑都有；京東披露的是“京東生態系統人力***總支出”，本文是按照這個口徑粗略估算；拼多多、百度、網易、攜程只披露了部分薪酬相關項目；阿里因是季度財報，只披露了股權激勵的數字。

先看人均薪酬，四家披露完整的公司差出近三倍：騰訊以人均113萬元領先，快手緊隨其后，人均76萬；小米54萬；美團42萬。

京東是最低一檔。京東生態95萬人一共拿1572億（京東生態人力***總支出），人均約17萬。不過，這個數不能跟前面幾家直接對比，因為員工中大部分是配送和倉儲一線人員。

相比人均，更值得關注的是大廠怎么分錢。十家大廠有三種邏輯。

第一種：把錢投給研發。騰訊、百度、網易都屬于這一類，共同點是研發員工占比都高，股權激勵也最先流向研發。

騰訊是人均薪酬“天花板”。112.8萬元/年包含了薪資、獎金、社保、股權激勵等。財報附注里單獨披露，2025年股權激勵開支約319億元，占總酬金的24%。如果只算現金部分，人均約85.3萬元/年，折合月薪約7.1萬元。

相比2024年，騰訊總酬金漲了15.8%，人數漲了4.8%，人均漲幅10.6%，錢比人漲得快，說明騰訊在控制擴張節奏的同時，還在給員工加薪，重點是往技術端集中***。財報里提到，2025年騰訊研發開支857億，其中大頭是雇員***支出，占了636億。

上述獵頭告訴「定焦One」，騰訊2025年在AI方向的招聘需求幾乎是2024年的3倍，大模型研究員、推理優化工程師、AI基礎設施工程師等崗位的薪資基本漲了30%到50%。

百度是同樣的邏輯，只是規模低一檔。2025年股權激勵為36.05億，研發團隊拿走了大頭（占比56.4%）。剩下還有38億未確認股權激勵成本，會在未來約三年陸續兌現。

網易也類似。36.48億股權激勵里，研發分到15.94億，占43.7%；其余分給營業成本（10.05億）和一般管理（9.17億）。值得注意的是，網易資產負債表上的“應付工資及***”余額從46.8億漲到了48.9億，反而多了2億。這說明單人薪酬在上漲。

第二種：把錢更多分給核心運營和管理崗。京東、拼多多、攜程、快手都屬于這一類。

京東2025年股權激勵47.26億，區別于其他大廠，一般及行政部門拿走了大頭，分到27.09億元（占比57.3%）；研發分到11.44億，占24.2%。

京東的“管理層激勵”比較集中。2025年，公司向董事及高管支付的現金薪酬總額為2.47億元。當然，真正的大頭在股權。2025年5月，劉強東獲授500萬股期權和1000萬份限制性股票，光這一項當年確認的股權激勵費用就13.67億元。這一筆，相當于全公司股權激勵的29%。

拼多多2025年股權激勵高達79.37億，人均約31.2萬元，高于騰訊的人均股權激勵水平。拼多多也是“一般及行政”分走更多，34.31億占比43.2%；研發分到22.57億。賬上還有164.11億未確認股權激勵，是十家里未確認股權數額最大的一家。

攜程特殊一些，2025年的22.7億股權激勵里，研發分到10.39億，管理及行政分到10.15億，兩部分幾乎打平。此外，銷售團隊分得2.16億。這反映出攜程作為旅游平臺的特點：運營管理和技術同等重要。

快手則是管理層和員工分層激勵。2025年雇員***開支184.77億，披露得最詳細：其中，工資薪金129.71億，股權激勵26.4億，社保和其他***28.66億。普通員工拿的是現金，人均工資獎金53.6萬；核心高管拿的是股權，五位最高薪酬人士合計拿走4.366億，其中3.9億都是股權激勵。

快手雇員薪酬開支圖源 / 快手年報

具體看高管層。董事長程一笑總薪酬8504萬元，其中79***萬是股權激勵，占94%，現金工資有488萬。執行董事宿華總薪酬255.6萬，幾乎全是現金，沒有新增股權激勵。

快手高管薪酬開支圖源 / 快手年報

第三種：跟著戰略走。小米、美團、阿里都屬于這一類，薪酬結構是公司根據眼下要打哪場仗，做出的***調度。

小米是典型的擴張期。2025年股權激勵53.65億，同比漲了44%；現金薪酬193億，同比漲29%。股權漲得比現金還快，這通常反映出公司對中長期增長有信心。結合小米這一年擴招研發人員、推汽車和AI業務的節奏，“用股權換長期人才”的意圖非常明確。

美團則相反。2025年總薪酬472億，同比只漲4.5%。其中，工資漲了9.2%，股權激勵反而從75.83億降到60.02億，縮水近21%，是十家里少數股權激勵明顯下降的。

關注港股的投資人Ethan告訴「定焦One」，在利潤承壓、股價表現影響員工對期權價值預期的情況下，公司會少發股權，反而是現金更實在。

阿里因為是季報，只公布了Q4的股權激勵總額為48.59億元，同比漲了26%。但內部進行了調整：阿里集團本部的股權激勵是21.85億，同比下降14%，理由是增加了長期現金激勵、減少了阿里集團股權激勵的授予數量；子公司及螞蟻集團的部分卻是26.74億，同比翻倍。財報特別提到了餓了么，品牌更名為“淘寶閃購”后，阿里直接給核心團隊做了一次激勵***置換。

薪酬表，表面看的是工資，實際上是在看每家公司對未來的判斷。有的押在技術人才上，有的看重核心管理崗。

共性是，不同工種正在被重新定價：大量中后臺、重復性崗位，要么被AI和流程優化替代，或者薪酬漲幅明顯落后于公司整體；傳統產品、運營仍然重要，但漲幅更取決于業務是否還在增長；AI、算法崗，拿走了最多的股權激勵和現金漲幅。這也是接下來1-2年，互聯網就業市場的大致方向。

03.人和算力，誰更值錢？

前面我們主要看大廠怎么用人，但2025年以來，大廠賬本上，還有另一筆錢越來越重要：花在“機器”上的錢。

要看一家公司在AI上是不是真砸了錢，關鍵看財報里的兩筆錢：一筆是研發費用，大頭是花給人的，也就是研發人員的薪酬，再加上與研發直接相關的數據、云***和設備折舊；另一筆是資本支出，主要用來買GPU、建數據中心，大頭是花給“機器”的。

前者漲得快，意味著公司覺得AI時代核心還是人；后者漲得更快，說明公司覺得現階段算力是硬通貨。

這十家中，真正大筆***AI的是阿里、騰訊、百度三家。差別是，阿里押算力，騰訊押人，百度從人轉向算力。

阿里是最激進的，研發費用和資本開支合計1862億，比騰訊多出200多億，接近百度全部投入的6倍。其中超出同行幅度最大的是資本開支（1237億），比研發費用625億還多了一倍。

按阿里管理層在最近一次財報電話會上的說法，過去四個季度(截至2025年9月)在AI和云基礎設施的資本開支約1200億元，未來三年還要再投3800億元，目標是云和AI業務年收入做到千億美元。

騰訊僅次于阿里，研發和資本開支合計1649億，但更多花在“人”身上。

857億研發中，約七成多（636億）是發給研發人員的薪酬，剩下不到三成才是服務器、GPU這些研發相關支出。資本開支增速只有3.2%，遠低于研發費用21.3%的增速。

馬化騰在2025年底的員工大會上說，目前唯一還值得大力投入的就是AI。財報電話會上，騰訊管理層表示：僅在混元大模型和元寶應用兩項，全年就投入了180億元，2026年這個數字至少翻倍。

一位關注騰訊的投資者表示，騰訊的判斷是：算力是必需品，但模型的差距還是要靠人拉開。

百度作為中國最早喊出“All in AI”的公司，是十家里唯一一家研發費用同比下降的，但同期，資本開支從約81億漲到121億，同比漲49%。從結果來看，百度的策略已經開始見效：去年Q4，AI相關業務（AI云、AI應用、AI原生營銷服務等）貢獻了43%的收入。

對剩下的七家來說，AI是工具，不是賽道，它們沒有去拼通用大模型，也沒有囤算力，而是把AI用到主業里。

最直觀的一組對比是美團、京東、拼多多、攜程。四家都是平臺型生意，AI對它們來說首先是降本工具。

美團260億研發，主要花在物流機器人、無人配送、AI調度上。Ethan的判斷是，即時零售競爭加劇后，美團現在的成本壓力，也主要集中在這些環節：獲客、補貼和商家競爭。2025年，美團銷售及營銷開支從640億增至1029億，增幅超過60%，拖累核心本地商業板塊由盈轉虧69億元。

京東222億研發，思路相似，把AI用到***購、運營、履約、客服這些環節；176億資本開支主要也是倉儲設備、自動化分揀、IT基建，不是“為AI訓練買GPU”。總的來說，京東的邏輯很務實：用AI壓低人均成本和每筆訂單的成本。

拼多多的AI投入則明顯更“省”。165億元研發費用同比增長30.3%，但研發費用率只有3.8%，在十家公司里倒數第二；資本開支約11億元，相比它的收入和利潤體量并不高。從財報表述看，它是把AI放在商品匹配、風控、跨境履約和平臺治理這些具體環節里。

攜程也是這一類。151億研發、增速15%，研發費用率排第一。但錢主要花在訂單系統、行程規劃、出海技術這些地方。

美團、京東、拼多多、攜程，重點是用AI給主業提效。到了網易和快手，AI開始進入內容供給和生產流程。

網易177億研發，增速只有1.1%，但它的AI投入集中在游戲NPC、美術***、音樂生成上，目的是把一款游戲從想法到上線的周期變短。

快手的145億元研發，金額在十家中最小，但增速接近19%，投入的方向不難判斷。快手2025年反復強調的是可靈AI、多模態***生成、AIGC營銷素材、推薦系統等。這些直接綁在快手三塊業務(內容、廣告、電商)上。AI對于快手，是同時改造內容供給、商業化轉化和用戶消費時長這三件事。

小米屬于單獨一類。它的研發數據看起來“最像在押AI”：研發增速37.8%、資本開支增速73.3%，兩個指標都是十家里最高的。但331億研發里AI大約占83億，剩下248億是分給汽車、手機和澎湃OS的；181億資本開支里，120億用在汽車上，61億給手機和AIoT。

也就是說，小米的錢大頭還是花在造車上。小米的錢跟著汽車走，AI投入是為“人車家”生態服務的。

04.結語

過去十幾年，互聯網比的是規模，誰的用戶多、誰的GMV高，人是最重要的資產，加人就是加產能；但下一個階段，什么才是這家公司的核心生產要素，大廠給出了不同的答案。

少數幾家選擇“算力”，比如阿里、百度，它們需要足夠大的資本開支去搶下一輪的入場券。

另一種是，仍然把“人”當核心生產要素，愿意高薪用人。騰訊是最典型的。

還有一種是，核心生產要素仍然是原來那門生意，AI只是工具。

三類打法看起來差別很大，但落到員工頭上，方向是一致的：互聯網公司正在用更少的人，做以前更多人才能做的事。

而真正決定互聯網長期格局的，或許也正是這一點：不是簡單的人多或算力高，而是誰用盡量少的人、合理的算力投入，把效率和回報率做到最高。

*題圖來源于pexels。返回搜狐，查看更多