5月13日，騰訊控股發(fā)布2026年Q1財(cái)報(bào)。

總收入1964.6億元，同比增長9%；經(jīng)調(diào)整凈利潤679.1億元，同比增長11%。相當(dāng)于一天賺約7.5億元。

和此前幾個(gè)季度相比，騰訊的收入增速放慢了。增值服務(wù)收入只增長4%，社交網(wǎng)絡(luò)收入同比下降2%，本土游戲收入還受春節(jié)錯(cuò)位影響，部分收入遞延到后面確認(rèn)。

收入結(jié)構(gòu)方面，騰訊最大的一塊還是游戲和社交網(wǎng)絡(luò)，Q1收入961億元，占總收入的49%。

游戲是最重要的現(xiàn)金來源：本土游戲收入454億元，同比增長6%；國際游戲收入188億元，同比增長13%；兩者合計(jì)642億元，占總收入的三分之一左右。

本土游戲收入增速不高，但財(cái)報(bào)里強(qiáng)調(diào)：本土游戲流水同比增長了十幾個(gè)百分點(diǎn)。收入增速低于流水，主要是因?yàn)?026年春節(jié)較晚，導(dǎo)致更多收入遞延到之后確認(rèn)。

本季增長最快的大塊業(yè)務(wù)是廣告。

營銷服務(wù)收入382億元，同比增長20%，比2025Q4增速還快。騰訊給出的原因包括AI廣告推薦模型升級、微信生態(tài)閉環(huán)營銷能力增強(qiáng)，以及廣告單價(jià)提升。財(cái)報(bào)還提到，騰訊營銷AIM+已經(jīng)賦能了約30%的廣告主投放金額，在小游戲、短劇、微信小店廣告主中用得比較多。

騰訊廣告的邏輯很清楚：用微信、***號、小程序、微信小店這些場景抓住交易閉環(huán)，再用AI提升匹配效率和廣告價(jià)格。

廣告收入漲得快，毛利率卻下來了。騰訊Q1營銷服務(wù)毛利率為55%，去年同期是56%，上季度是60%。財(cái)報(bào)解釋，成本增加包括AI相關(guān)設(shè)備折舊與運(yùn)營成本。也就是說，廣告算法更強(qiáng)、推薦更準(zhǔn)的同時(shí)，算力和基礎(chǔ)設(shè)施也在變貴。

金融科技及企業(yè)服務(wù)收入599億元，同比增長9%，走勢相對平穩(wěn)。

騰訊本季罕見地披露了“剔除新AI產(chǎn)品后”的經(jīng)營利潤口徑。一季度騰訊Non-IFRS經(jīng)營利潤756億元，剔除Hy、元寶、CodeBuddy、WorkBuddy、QClaw這5個(gè)新AI產(chǎn)品后，經(jīng)營利潤是844億元，中間差了近88億元。

Q1資本開支319億元，同比上漲16%，環(huán)比上漲63%。自由現(xiàn)金流里，資本開支付款370億元，財(cái)報(bào)明確說主要用于支持AI相關(guān)投入。技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營成本107億元，同比上漲58%；折舊99億元，同比上漲46%。

這些數(shù)字說明，AI已經(jīng)不只是研發(fā)費(fèi)用里的一個(gè)方向，而是開始進(jìn)入騰訊的成本結(jié)構(gòu)；這家互聯(lián)網(wǎng)巨頭正在用游戲、廣告、支付和云服務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，養(yǎng)新AI產(chǎn)品和AI基礎(chǔ)設(shè)施。

（策劃/制圖：金玙璠）

返回搜狐，查看更多