文|新質動能，作者|沐風

20歲透支、60歲退保，韓國人借錢狂買三星

在過去的半年里，韓國綜合股價指數（KOSPI）一路高歌猛進，從4000點狂飆至接近8000點。

數據顯示，截至2026年5月中旬，韓國散戶向券商借錢炒股的融資余額，已沖破36.47萬億韓元，約合1700億元人民幣，創下歷史新高。

但這場資本狂歡的背后，卻透著一股窒息感。

從透支***的20歲青年，到退掉保險單的60歲老人，韓國人正在用激進的方式，豪賭一個泡沫巨大的未來。更魔幻的是，有人甚至給剛出生的嬰兒，***買ETF等投資產品。

更值得警惕的是，外資在***撤退，而韓國散戶卻在接盤。據韓國交易所統計，5月1日至20日，韓國個人投資者凈買入三星電子11.49萬億韓元，同期外國人凈賣出14.729萬億韓元。韓國人押注的標的也很集中：三星電子與SK海力士。

一、 60歲老人背水一戰：退保險，買股票

如今，在韓國老年人眼里，All in韓國股市，是一場別無選擇的豪賭。

據《韓國先驅報》報道，2026年一季度，韓國三大壽險公司，遭遇了史無前例的退保潮，合計被退掉的保單金額高達4.9萬億韓元，約合230億元人民幣，同比暴漲16.3%。

其中，原本用來給家人兜底、防范未知風險的儲蓄型壽險，退保率更是飆升了23.2%。

眾所周知，儲蓄型壽險提前退保，肯定要折損本金。老人們為何寧愿割肉虧錢，也要火急火燎地把錢***？答案很簡單：這些錢，轉手就砸進了股市。

韓國金融監督院的數據，揭開了一個驚人真相：在一季度韓國散戶借走的27萬億韓元炒股資金中，有超過六成（62.3%）是被50歲以上的中老年人借走的。尤其是60歲以上的群體，他們的炒股債務在短短一年內，從3.95萬億韓元翻倍至8.02萬億韓元，增速冠絕所有年齡段。

在首爾鐘路區歷史最悠久的塔骨公園里，常客原本是一群退休老人，他們每天靠著不到500韓元的免費咖啡打發時間、聊聊家常。但如今，這里的畫風全變了。

喝咖啡的間隙，老人們的開場白變成了：“我賬戶里的三星又漲了。”下棋的時候，對弈者會互相試探：“你買海力士沒？”免費的咖啡照喝，但每個人手機里閃爍的，都是KOSPI指數的紅綠線條。

站在道德制高點去指責他們貪婪很容易，但冰冷的生存數據卻異常殘酷。根據OECD（經合組織）的統計：

韓國65歲以上人口，相對貧困率高達40%，位列OECD成員國第一。國民年金（韓國版養老金）的退休替代率僅有約31%，遠低于50%的國際平均水平。

這意味著，相當一部分韓國老人退休后，根本無法靠養老金生存，只能被迫繼續打工。塔骨公園的免費咖啡，本質上是一種社會救濟。

對于他們而言，韓國半導體行業的這一波AI紅利，或許是他們人生中最后一次“逆天改命”的機會。他們押注的不是三星的技術，而是一種深切的生存焦慮：

再不上車，這輩子就徹底來不及了。

二、 20-30歲年輕人瘋狂加杠桿

如果說，老人們是在為生存掙扎，那么韓國20-30歲的年輕人，則是在為“階層跨越”孤注一擲。

在首爾，平均房價已經逼近10億韓元。約合530萬元人民幣。父母輩那種“攢錢-買房-資產躍升”的傳統路徑，對今天的年輕人已經徹底焊死。

因而，韓國社會甚至誕生了一個專有名詞：“????”，意思是“晴天霹靂，一夜赤貧”。也就是說，你明明什么都沒做錯，每天努力上班存錢，但一覺醒來，因為別人買了房、炒了股資產翻倍，你瞬間就淪為了相對意義上的“窮鬼”。

韓國國會立法調查處的數據，揭開了這層傷疤：Z世代認為社會不平等的根源中，“資產差距”（44.7）已經徹底壓倒了“收入差距”（40.2）。在這樣的窒息感下，當KOSPI指數，借著AI的東風一飛沖天時，年輕人的“錯失恐懼癥”（FOMO）被徹底點燃了。

有一位自稱韓國公務員的網友，在職場社區Blind上曬出截圖：自有資金6億韓元，硬生生從券商借了17億韓元，總計23億韓元梭哈SK海力士。另一位20多歲的首爾地鐵女員工更是直言，要用150%的保證金，融資滿倉干進去。

甚至有不少家長，給自己未成年的孩子***。Toss Securities數據顯示，2026年一季度，韓國18歲以下人群的新***數量，同比暴增了近10倍。有人甚至為剛出生的嬰兒***買ETF等投資產品。

調研數據顯示，30多歲的人群中，有74.5%認為金融投資是“必須做”的事；超過81.4%的20歲出頭的年輕人，早早就殺入了股市。相比之下，他們父輩同齡時期的入市比例僅為6%。

但代價正在悄然顯現。銀行的數據已經開始報警：某大型商業銀行里，20多歲年輕人的信用貸款逾期率，在今年一季度內從0.3%，直接翻倍飆升至0.6%。

年輕人本就收入基礎薄弱，面對高昂的利息和極端的杠桿，只要股市稍有劇烈回調，不僅僅是投資爆倉，他們的日常生活乃至整個家庭的現金流，都會瞬間斷裂。

三、 在懸崖邊跳舞：風險逼近

韓國人的錢，幾乎只買兩只股票：三星電子與SK海力士。

隨著全球科技巨頭瘋狂投資AI算力，存儲芯片需求迎來了爆發式預期。2026年內，三星電子股價暴漲了138%，就在5月22日的常規交易時段內，其股價更是勢如破竹，史上首次突破30萬韓元大關；SK海力士也不遑多讓，狂漲189%，市值一舉站上8060億美元。

整個KOSPI指數雖然大漲了80%，但如果剔除這兩家巨頭，剩下所有股票的漲幅僅有30%。這兩家公司在韓國指數中的權重占比超過43%，散戶們用真金白銀表達了極端的“偏科”：

今年韓國散戶凈買入的資金中，有四分之一全部砸向了這兩家公司。在全韓國36.2萬億韓元的信用融資總余額中，僅三星和海力士兩只股票的“借債炒股”規模就突破了7萬億韓元大關，占比近20%。

更讓人意外的是，在5月1日至20日短短二十天內，外國投資者狂拋了14.7萬億韓元的三星股票，而韓國散戶卻頂著借來的杠桿，凈買入了11.4萬億韓元。

然而，在這場全民狂歡的喧囂中，致命的風險正被人選擇性地遺忘。

首先是極其沉重的利息。目前，韓國券商的融資年利率高達7%到9%。按照36.47萬億韓元的借款總額計算，整個韓國散戶群體一年光是付給券商的利息，就接近3萬億韓元，約合140億元人民幣。這注定是一場與時間賽跑的游戲，只要股價滯漲，高昂的利息就會吸干散戶的本金。

同時，半導體行業向來具有極強的周期性。就在的2023年，SK海力士還交出了虧損4.26萬億韓元的十年最差成績單。但短短兩年，它能從巨虧反轉為營業利潤率高達72%。這意味著，周期調整也是影響股價、業績的重要因素。

有業內分析師已經發出警告：大型科技公司明年很難再繼續無限增加資本支出，內存廠商70-80%的暴利絕不可能長期維持，伴隨單價下降的殺估值調整期，極有可能在明年下半年來臨。

另外，還有強制平倉的風險。韓國散戶似乎忘記了今年3月份的慘痛教訓。當時受地緣政治影響，韓國股市連續兩日觸發熔斷，KOSPI暴跌近13%。沒借錢的散戶平均虧損8.2%。而借了錢的杠桿賬戶，平均虧損高達19%，是前者的2.3倍。

畢竟，一旦賬戶凈值跌破平倉線，券商的交易系統絕不會跟你講感情，更不會管你砸進去的是不是棺材本，它們只會冷血地執行市價強平。

但不幸的是，3月的那波暴跌，隨后迎來了反彈。那些硬扛過去、甚至借錢補倉的人，在短短兩個月內不僅回了本，還大賺了一筆。

在資本市場里，最可怕的不是虧錢，而是用錯誤的方法賺到了錢。這種“死扛到底就能贏”的特例，成了韓國散戶下一把加碼借錢的底氣。于是，在一個半月內，他們又瘋狂借出了11萬億韓元。

但20多歲的年輕人爆倉了，大不了從頭再來，用未來幾十年的工資慢慢還債；可一個60歲的老人一旦爆倉，化為烏有的將是他全部的養老錢，剩下的只有風燭殘年的虛弱和無力回天的絕望。

當下一次熔斷真的來臨，且周期不再給他們回本的機會時，塔骨公園里免費咖啡的苦澀，或許將成為這一代韓國散戶最后的注腳。AI的浪潮確實在改變世界，但借來的錢，終究是要還的......

參考資料：

《“退保買股”，韓國 60 歲以上老人正在借錢押注三星》，深潮 TechFlow

《三星電子債務投資史上首次突破4萬億韓元……個人買入，外國人賣出》，EconMingle

《買50股三星8個月賺4萬，韓國散戶“爆炒”芯片股》，中新經緯

《三星+海力士信用融資首破7兆……"借債炒股"也集中涌向半導體》，文化日報

《太瘋狂！未成年***，激增10倍！韓國股市，徹底引爆！》，證券時報網

《"不買就錯過了"……三星電子"借債炒股"史上首破4兆》，首爾經濟

《股市過山車中借債炒股持續增加……20-30代逾期率躥升》，首爾經濟

《"牛市"只能干看著的20-30代……買不起房，轉戰股市"借債參戰"》，韓國日報

《"整整賺了***億才出來"——這還讓不讓人投資了……顛覆投資圈的20-30代"FOMO"："房產不行，炒股吧"》，首爾經濟返回搜狐，查看更多