文 | 超聚焦

Meta，要成北美的第四朵云？

5月28日，據(jù)CNBC報(bào)道，Meta CEO扎克伯格表示，如果公司在數(shù)據(jù)中心上的投入過(guò)度、最終出現(xiàn)算力富余，Meta可能會(huì)進(jìn)入云計(jì)算市場(chǎng)。

扎克伯格重申了他去年在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上的說(shuō)法。他表示：“幾乎每周都會(huì)有不同公司來(lái)找我們，要么希望我們搭建API服務(wù)，要么詢問(wèn)我們是否有算力可以出售給他們，他們甚至愿意以高于我們***購(gòu)成本的價(jià)格購(gòu)買。”

作為北美四大頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中最后一個(gè)擁有hyperscaler級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施、卻還沒(méi)有把基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品化為公有云的公司，Meta不是沒(méi)有云能力，而是過(guò)去沒(méi)有把云能力賣給別人。

那么，Meta是真的要弄個(gè)Cloud出來(lái)和AWS、GCP、Azure正面PK嗎？誰(shuí)又會(huì)是Meta進(jìn)入云計(jì)算市場(chǎng)最大的“受害者”呢？

AI算力市場(chǎng)的新鯰魚(yú)

Meta不是公有云老玩家，但已浸染云基礎(chǔ)設(shè)施多年。

早在2011年，F(xiàn)acebook就推出了Open Compute Project，把自己在俄勒岡Prineville第一座自建數(shù)據(jù)中心里的服務(wù)器、電源、機(jī)柜、備電系統(tǒng)和建筑設(shè)計(jì)公開(kāi)出來(lái)。

按照Facebook當(dāng)時(shí)的說(shuō)法，這套自研基礎(chǔ)設(shè)施讓數(shù)據(jù)中心能效提升了38%，建設(shè)成本降低了24%，PUE一度做到接近1.07。

這本不是一家普通互聯(lián)網(wǎng)公司該做的事情，但由于Facebook、Instagram、WhatsApp、廣告系統(tǒng)、推薦系統(tǒng)、內(nèi)容審核、短***分發(fā)這些動(dòng)輒服務(wù)數(shù)十億人的業(yè)務(wù)，背后都需要龐大的服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)中心支撐。所以Meta才不得不親自下場(chǎng)，把重金投向數(shù)據(jù)基建。

2012年，F(xiàn)acebook的資本開(kāi)支只有12.4億美元；到2015年已經(jīng)增長(zhǎng)到25.2億美元；2018年進(jìn)一步跳升至139.2億美元；到了生成式AI大爆發(fā)之前的2021年，Meta的資本開(kāi)支已經(jīng)達(dá)到192.4億美元。

而這些錢在財(cái)報(bào)和電話會(huì)上被反復(fù)驗(yàn)證為投向服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心和網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施。

所以說(shuō)，Meta一直有不俗的云能力，只是它過(guò)去沒(méi)有把這種能力產(chǎn)品化，變成一門對(duì)外收費(fèi)的公有云生意，但AI來(lái)了，時(shí)代也變了。

過(guò)去幾年，北美四大互聯(lián)網(wǎng)公司幾乎都在FOMO的推動(dòng)下干同一件事，把利潤(rùn)砸進(jìn)數(shù)據(jù)中心。Amazon要給AWS擴(kuò)容、要研發(fā)Trainium芯片，微軟要給Azure和OpenAI提供算力，Google要給Google Cloud、Gemini和搜索業(yè)務(wù)夯實(shí)底座。

它們投Capex很好理解，因?yàn)檫@三家公司本來(lái)就是云廠商，數(shù)據(jù)中心就是它們的生產(chǎn)資料。但Meta的特殊之處就在于，它不是公有云廠商，卻也開(kāi)始對(duì)標(biāo)云廠商的規(guī)模花錢。

從2023年至今，北美四大互聯(lián)網(wǎng)公司的Capex都在快速抬升。Amazon從527億美元一路飆升至2000億美元；Google從323億美元抬到1850億美元；微軟則從281億美元提升到1900億美元。

Meta也沒(méi)有缺席。

2023年，Meta的Capex還只有273億美元；到了2025年這一數(shù)字就已經(jīng)到了6***億美元；到2026年預(yù)期則進(jìn)一步來(lái)到1350億美元。雖然絕對(duì)值仍然略低于另外三家，但這已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是一家社交廣告公司正常“買服務(wù)器”的水平，而是典型的hyperscaler級(jí)別投入。

從投入角度看，Meta要做云，其實(shí)一點(diǎn)也不奇怪。

它已經(jīng)有數(shù)據(jù)中心，有服務(wù)器集群，有全球網(wǎng)絡(luò)，有海量業(yè)務(wù)場(chǎng)景，有內(nèi)部調(diào)度系統(tǒng)，也有多年服務(wù)數(shù)十億用戶的工程經(jīng)驗(yàn)。并且在最近一輪AI浪潮當(dāng)中，攢下了海量的AI芯片和巨額的算力。

但問(wèn)題是，Meta可能做的到底是不是一個(gè)AWS、Azure、GCP式的公有云？

我們的判斷是，不太可能。原因也很簡(jiǎn)單，傳統(tǒng)公有云這張牌桌，已經(jīng)不是有錢買服務(wù)器就能坐上去的了。

北美三大CSP真正的壁壘，不只是它們有多少數(shù)據(jù)中心，而是它們?cè)谶^(guò)去十幾年里，已經(jīng)把企業(yè)客戶的IT預(yù)算、開(kāi)發(fā)者習(xí)慣、合作伙伴生態(tài)和軟件廠商分發(fā)渠道全都吃進(jìn)去了。

一個(gè)新的公有云廠商，哪怕手里有很多GPU，也很難讓一家大企業(yè)把核心系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)、應(yīng)用架構(gòu)和運(yùn)維體系整體遷過(guò)去。因?yàn)閷?duì)客戶來(lái)說(shuō)，換云不是換供應(yīng)商，而是換操作系統(tǒng)。這也是為什么過(guò)去十幾年，全球幾乎沒(méi)有再長(zhǎng)出一個(gè)真正意義上的公有云巨頭。

更何況，Meta也沒(méi)有必要這么做。AI時(shí)代真正稀缺的東西，早就不是數(shù)據(jù)庫(kù)和Kubernetes托管平臺(tái)，而是英偉達(dá)的B300、電力、數(shù)據(jù)中心容量，以及能把這些***穩(wěn)定調(diào)度起來(lái)的工程能力。

這恰好是Meta現(xiàn)在最可能溢出的東西。

所以，小扎即便真的下場(chǎng)做云，也不會(huì)做一個(gè)面向所有開(kāi)發(fā)者、所有企業(yè)、所有工作負(fù)載的通用公有云，而是會(huì)做一種更窄、更重、更上游，只面向大客戶的AI基礎(chǔ)設(shè)施云。

這不是典型公有云的敘事，而是大客戶算力***購(gòu)的敘事。

而在“Meta要做云”這個(gè)敘事之下，真正被沖擊的未必是AWS、Azure和Google Cloud，而是另一類站在英偉達(dá)和AI客戶之間，靠GPU供給、AI集群和算力轉(zhuǎn)售快速長(zhǎng)大的Neocloud。

而這里面，最典型、也最微妙的那個(gè)名字，就是老黃的“親兒子”Corewe***e了。

Meta和CoreWe***e，是敵是友？

CoreWe***e的來(lái)時(shí)路，跟AI脫不了干系。

它最早并不是正經(jīng)云廠商，而是一家從加密貨幣挖礦里長(zhǎng)出來(lái)的公司。2017年，三位來(lái)自華爾街的投資人以Atlantic Crypto的名字成立了這家公司，做的是挖礦的生意，而想要挖礦，核心資產(chǎn)就是GPU。

但好景不長(zhǎng)，隨著加密貨幣周期下行，以太坊也在2022年完成機(jī)制切換，挖礦業(yè)務(wù)不再是一門好生意，CoreWe***e也就只能尋求轉(zhuǎn)型，開(kāi)始把這套積累下的GPU基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)向更廣泛的高性能計(jì)算場(chǎng)景。

這一步轉(zhuǎn)型并不輕松，從挖礦公司變成云公司，中間差的不是換個(gè)***，而是客戶、產(chǎn)品、調(diào)度系統(tǒng)、數(shù)據(jù)中心、電力、網(wǎng)絡(luò)和融資能力都需要補(bǔ)齊。

但AI浪潮的到來(lái)，直接把Corewe***e變成了風(fēng)口上的豬。

2023年，大模型公司、AI應(yīng)用公司和傳統(tǒng)科技巨頭都在搶GPU，而AWS、Azure、Google Cloud的算力配額遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠用。這個(gè)時(shí)候，CoreWe***e這種專門做GPU云的Neocloud，就突然變成了市場(chǎng)里的稀缺供給。

它的商業(yè)模式其實(shí)很直接，先鎖定大客戶的長(zhǎng)期算力合同，再拿著這份合同融資去買卡、租數(shù)據(jù)中心、接電、上架，最后把GPU集群出租出去，分期收款。更激進(jìn)一點(diǎn)說(shuō)，它是用客戶合同和既有的GPU資產(chǎn)支撐融資，再用融資繼續(xù)買更多GPU，再把更多GPU租給客戶。

但就是這樣左腳踩右腳的商業(yè)模式，在AI浪潮之下居然也成了巨頭們爭(zhēng)奪的香餑餑。

CoreWe***e在招股書(shū)里披露，微軟是它2023年和2024年的最大客戶，分別貢獻(xiàn)了公司35%和62%的收入。

后面還有OpenAI。去年3月，CoreWe***e和OpenAI簽下算力協(xié)議，OpenAI承諾最高支付約119億美元。

除了微軟和OpenAI，CoreWe***e披露過(guò)的客戶名單里還包括Meta、IBM、Mistral、Cohere、Nvidia等公司。尤其是Mistral這類模型公司，很能說(shuō)明CoreWe***e的價(jià)值，很多企業(yè)沒(méi)有能力自建算力基礎(chǔ)設(shè)施，它們要的是能快速跑起來(lái)的大規(guī)模GPU集群。

這就是CoreWe***e最***的地方。它把英偉達(dá)的芯片，變成了AI公司的云端算力；把GPU的稀缺，變成了自己的合同收入；把大模型公司的焦慮，變成了資本市場(chǎng)愿意買單的成長(zhǎng)故事。

更關(guān)鍵的是，這套打法還得到了英偉達(dá)的鼎力支持。

IPO之前，英偉達(dá)就已經(jīng)是CoreWe***e的重要股東；CoreWe***e上市時(shí)，英偉達(dá)也參與了IPO投資。后面雙方還簽了更深的容量協(xié)議，在CoreWe***e的數(shù)據(jù)中心容量沒(méi)有被其他客戶完全消化時(shí)，英偉達(dá)會(huì)購(gòu)買部分剩余容量。

英偉達(dá)愿意花真金白銀支持Corewe***e的原因也很簡(jiǎn)單，其已經(jīng)成為了老黃外售GPU最大的“蓄水池”。

市場(chǎng)好的時(shí)候，CoreWe***e可以繼續(xù)***購(gòu)GPU、擴(kuò)數(shù)據(jù)中心、簽大客戶，把AI算力需求進(jìn)一步放大；市場(chǎng)沒(méi)那么好的時(shí)候，它也可以幫助英偉達(dá)承接部分芯片供給，把硬件銷售轉(zhuǎn)化成云端算力消耗。

這就讓CoreWe***e變成了一個(gè)非常特殊的存在：它既是英偉達(dá)GPU的大買家，也是英偉達(dá)AI算力生態(tài)里的分發(fā)渠道，還是英偉達(dá)把芯片需求延伸到云服務(wù)市場(chǎng)的重要抓手。

而反映到業(yè)績(jī)上，就是飆升的營(yíng)收和Capex。

2022年，Corewe***e的營(yíng)收還只有1600萬(wàn)美元；2023年就增長(zhǎng)到了2.29億美元；2024年直接沖到19億美元；到2025年，營(yíng)收更是已經(jīng)達(dá)到51.31億美元，三年增長(zhǎng)超320倍。放在AI基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)里，這完全是教科書(shū)級(jí)別的爆發(fā)增長(zhǎng)。

但爭(zhēng)議也就在這里。Corewe***e不是輕資產(chǎn)軟件公司，而是一個(gè)重資產(chǎn)算力租賃企業(yè)。營(yíng)收往上沖的同時(shí)，資本開(kāi)支也在瘋狂擴(kuò)張。2022年，CoreWe***e購(gòu)買物業(yè)和設(shè)備的支出還只有7240萬(wàn)美元；2023年跳到29.43億美元；2024年進(jìn)一步來(lái)到87.02億美元；2025年則達(dá)到103.09億美元。

這意味著它的增長(zhǎng)，是用大量GPU、大量數(shù)據(jù)中心、大量債務(wù)和大量長(zhǎng)期合同堆出來(lái)的。

支持者看到的是，CoreWe***e抓住了AI算力最緊缺的窗口，用激進(jìn)擴(kuò)張換來(lái)了大客戶和收入規(guī)模；質(zhì)疑者看到的則是，這家公司高度依賴英偉達(dá)GPU、高度依賴少數(shù)大客戶、高度依賴融資能力，也高度依賴一個(gè)前提：AI算力必須持續(xù)緊缺。

如果GPU繼續(xù)供不應(yīng)求，CoreWe***e就是手握稀缺***的一方“云諸侯”；但如果AI需求不再，CoreWe***e的故事就會(huì)從AI時(shí)代的新云巨頭，變成算力緊缺階段的曇花一現(xiàn)。

這也是Meta潛在入場(chǎng)最微妙的地方。

Meta未必會(huì)真的做一個(gè)AWS式的公有云，也未必會(huì)馬上和CoreWe***e正面搶客戶。但只要它開(kāi)始把富余AI算力賣給外部大客戶，市場(chǎng)就會(huì)重新思考CoreWe***e這類Neocloud的稀缺性。

因?yàn)镃oreWe***e最值錢的部分，并不只是今天手里有多少GPU，而是市場(chǎng)相信，在AI算力最緊缺的時(shí)代，它是少數(shù)能憑借和英偉達(dá)的“父子”關(guān)系優(yōu)先拿到卡、快速交付集群、能服務(wù)大客戶的入口。

說(shuō)到底，CoreWe***e吃到的是AI算力短缺的紅利，而Meta一旦下場(chǎng)，市場(chǎng)就會(huì)開(kāi)始懷疑，這種短缺到底還能持續(xù)多久。

而這也會(huì)把問(wèn)題推向下一層，如果Meta真的打開(kāi)機(jī)房大量外租算力，AI云市場(chǎng)又將被改造成什么樣？返回搜狐，查看更多