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出品 | 搜狐科技

作者 | 張瑩

美團的至暗時刻終于過去了。

外賣戰(zhàn)持續(xù)了一年之久，美團的虧損在意料之內(nèi)，但已大幅縮窄。

一季度財報顯示，美團經(jīng)營虧損從去年四季度的161億元驟降至65億元，減虧近百億。錢花得更節(jié)制了，銷售及營銷開支少了87億元。

在外賣戰(zhàn)之外，美團正在講一個AI的新的故事。

美團CEO王興提出了“To A”新概念：服務AI Agent將變得和服務消費者、商家一樣重要。他還宣布，美團AI助手“小美”與騰訊元寶的合作即將上線。

艾媒咨詢CEO張毅認為，這并非簡單的功能疊加，而是美團從燒錢補貼轉(zhuǎn)向“AI基礎設施”輸出的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折。行業(yè)競爭將從補貼大戰(zhàn)，升級為AI入口與能力的綜合較量。

外賣戰(zhàn)熄火，美團止血

“相信隨著監(jiān)管的持續(xù)引導，行業(yè)競爭將逐步回歸理性。”在6月1日的一季度財報電話會上，美團 CEO 王興用一句話給過去一年的慘烈內(nèi)耗定了調(diào)。

從一季度的表現(xiàn)來看，美團受外賣戰(zhàn)影響最大的時間已經(jīng)過去。

第一季度，美團實現(xiàn)收入910億元，同比增長5.6%，經(jīng)營虧損由上季度的161億元減少至65億元。經(jīng)調(diào)整EBITDA虧損30億元，經(jīng)調(diào)整溢利凈額虧損50億元。

其中，核心本地商業(yè)經(jīng)營虧損20億元，較上季度的100億元大幅減虧；新業(yè)務虧損21億元，較上季度的46億元顯著收窄。

在財報電話會上，美團管理層表示，隨著餐飲外賣行業(yè)補貼持續(xù)優(yōu)化，外賣競爭正逐步轉(zhuǎn)向以效率和體驗為核心的階段。一季度以來，美團進一步鞏固了在中高價值外賣訂單市場的領先地位，繼續(xù)擴大與同類平臺在UE（單均利潤）上的領先優(yōu)勢。若競爭環(huán)境保持理性，疊加二季度旺季效應，預期第二季度外賣UE會明顯好于第一季度。

這一成績超出外界預期。

摩根士丹利指出，核心本地商業(yè)運營虧損大幅優(yōu)于摩根士丹利預估的虧損42.68億元及市場一致預期的虧損43.76億元，超出幅度達33.3%。

環(huán)比來看，由于季節(jié)性因素影響，美團收入從2025年第四季度的921億元同比下降1.1%至2026年第一季度的910億元。

在收入小幅下降的情況下，美團的經(jīng)營虧損由上季度的161億元減少至65億元，減虧了近百億元，究其原因是錢花得更節(jié)制了。

在外賣戰(zhàn)最為激烈的時間，外賣巨頭們進行大額補貼，使得銷售及營銷開支大幅增長。

在這一季度，美團銷售及營銷開支由2025年第四季度的317億元減少27.6%至2026年第一季度的230億元，減少了87億元，主要由于推廣、廣告開支和用戶激勵減少，反映美團在競爭中動態(tài)優(yōu)化營銷策略，以及季節(jié)性因素的影響。

此外，研發(fā)開支于2026年第一季度為70億元，環(huán)比保持穩(wěn)定。一般及行政開支為29億元，環(huán)比減少19.6%。

到店業(yè)務的防御戰(zhàn)

外賣戰(zhàn)場剛剛止血，美團的到店業(yè)務還面臨著抖音等競爭對手的威脅。

此前，有報道稱，抖音本地生活目標在2026年成交額超過美團到店業(yè)務，2025年雙方差距已經(jīng)不到25%。

QuestMobile 2026本地生活消費洞察報告指出，美團到店團購不僅面臨阿里、京東的正面爭奪，還被抖音“偷家”，抖音以主站作為流量引擎和“種草場”，將用戶轉(zhuǎn)移至獨立APP抖省省，自2026年2月10日上線，截止到5月10日，抖省省日活躍用戶已經(jīng)接近1600萬。

該報告顯示，女性、90后以及高線城市用戶構成到店團購的核心客群，大眾點評與抖省省的用戶年齡結(jié)構相似，而在城市等級上，抖省省更側(cè)重下沉市場，二線及以下城市用戶占比達67.3%。

對于到店業(yè)務和抖音的競爭，美團CFO陳少暉在業(yè)績會上表示，本地生活服務不僅僅是流量驅(qū)動的生意。這是一個建立在實體世界履約和消費者信任之上的業(yè)務。流量本身不會自動轉(zhuǎn)化為本地服務的交易。美團建立的優(yōu)勢無法單純通過流量復制。

陳少暉指出，雖然競爭帶來了一些短期干擾，但相信市場參與者會持續(xù)在品類、商家細分和市場場景上形成差異化。

陳少暉表示，“隨著行業(yè)補貼逐漸正常化，我們?yōu)樯碳姨峁┑膬r值在其日常運營中將變得更加重要。我們預計到店業(yè)務的利潤率在短期內(nèi)將保持穩(wěn)定，長期則有恢復的空間。”

小美與元寶，是一招好棋嗎？

在這次電話會上，王興拋出了一個新的概念“To A”。在他看來，未來，除了服務消費者（To C）和商家（To B），服務AI Agent（To A）正變得越來越重要。

據(jù)悉，4月，美團新一代大模型LongCat-2.0-Preview開放測試，模型總參數(shù)規(guī)模突破萬億，訓練、推理全程依托國產(chǎn)算力集群完成。基于LongCat，美團先后升級了“小團”“小美”等AI應用，幫助用戶完成高復雜度、跨場景的決策。

王興在財報會上透露，美團AI助手“小美”與騰訊元寶的合作將于近期上線。屆時，用戶可直接在“元寶”中輸入訴求，通過“小美”調(diào)用外賣等本地生活服務，幫助用戶更便捷無縫地完成一站式本地生活服務的交易。

不久前，美團還發(fā)布了“跑腿Skill”，將跑腿下單能力以封裝Skill形式向AI助手生態(tài)開放，目前已有多家AI助手接入美團跑腿。

艾媒咨詢CEO張毅分析，美團選擇與元寶合作有其深層邏輯。盡管近期騰訊對美團的持股有所調(diào)整，但騰訊將美團作為其在本地生活領域的戰(zhàn)略布局，這正是雙方合作的根源。

“相比之下，美團與豆包（抖音）在本地生活領域本就是直接競爭對手；與千問（阿里）更是正面交鋒。因此，元寶成為美團更自然的選擇。而對騰訊而言，元寶也需要一個能夠?qū)崿F(xiàn)商業(yè)落地的場景。”

在張毅看來，借助騰訊元寶及背后的微信流量，美團能夠?qū)崿F(xiàn)低成本獲客從而降低對傳統(tǒng)補貼拉新的依賴，避免無底洞的燒錢競爭。

張毅表示，對外賣行業(yè)而言，此次合作會加速行業(yè)入口智能化及能力接口化的趨勢，行業(yè)競爭將從補貼大戰(zhàn)，轉(zhuǎn)向AI入口及能力的綜合較量。返回搜狐，查看更多