每經(jīng)記者：陳鵬麗 王晶 朱成祥 每經(jīng)編輯：程鵬,許紹航,易啟江

AI算力需求指數(shù)級擴(kuò)張的驅(qū)動下，MLCC（多層陶瓷電容器）缺貨潮開始擴(kuò)散，缺貨品類由高端產(chǎn)品向中低端蔓延，市場消息顯示，缺貨品類已從AI專用高容MLCC擴(kuò)散至手機(jī)、PC等消費電子用的主要規(guī)格產(chǎn)品。

近期，村田、三星電機(jī)、太陽誘電等MLCC大廠相繼宣布對產(chǎn)品調(diào)價。其中，AI服務(wù)器用的高容MLCC漲幅尤為突出，普遍達(dá)到15%—35%，部分稀缺型號在現(xiàn)貨市場的報價甚至出現(xiàn)翻倍。村田、三星電機(jī)等日韓頭部廠商為集中承接高端MLCC訂單，被迫放棄低端訂單。后者主要用于消費電子，在這些日韓廠商營收占比僅有10%-15%，但數(shù)量占比超過40%。華新科認(rèn)為，本次MLCC缺貨將延續(xù)至2027年甚至2028年，或?qū)⒊^2018年被動元件缺貨潮。

一場圍繞“電子工業(yè)大米”MLCC的超級周期，似乎才剛剛拉開序幕。

今年5月以來，MLCC似乎從黃金手中接過了接力棒，上演驚人漲幅。

從二級市場到線下賣場，這股熱潮在深圳華強北、上海賽格電子市場里得到了最直觀的體現(xiàn)：一些高規(guī)格型號的MLCC，價格相比年初已經(jīng)翻了三至五倍，商戶直言MLCC現(xiàn)在“一天一個價”，甚至還有商戶向記者“訴苦”稱，敲定訂單后，“時隔兩小時去拿貨卻漲價五成”。

“很多客戶擔(dān)心后面漲，都在詢價??????（上游）有些人手上有（貨），他也告訴你沒有。”一位深圳的電容貿(mào)易商向記者描述著市場的微妙心態(tài)。在這場漲價風(fēng)波中，有人看好后市，寧愿壓在手里也不出貨；也有從其他行業(yè)跨界而來的資金入場囤貨，試圖分一杯羹。

這場席卷市場的漲價潮，究竟是AI算力需求井噴點燃的“真火”，還是渠道炒作拱起來的“虛火”？記者通過走訪市場、***訪產(chǎn)業(yè)鏈上下游的多位人士，試圖還原此輪MLCC行情背后的真相。

兩地賣場實探：報價甚至以“小時”為單位有商戶捂貨惜售

深圳華強北，這個中國電子行業(yè)的“晴雨表”從不缺故事。6月18日，當(dāng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者走進(jìn)華強電子世界時，主營MLCC業(yè)務(wù)的檔口與周邊相對清閑的區(qū)域形成了鮮明對比，商家們正忙著回復(fù)信息、查詢庫存和報價，景象一片繁忙。

“MLCC現(xiàn)在正經(jīng)歷一個比較瘋狂的行情。”一位商戶向記者直言，這輪漲價從今年1月份開始，5月份以后明顯加速，部分高規(guī)格MLCC的價格漲幅已達(dá)到3至5倍。

“現(xiàn)在（價格）基本每天都在浮動，有點像前幾年的IC（集成電路），一天一個報價。”華強北另一位長期經(jīng)營三星、村田等品牌產(chǎn)品的商戶向記者表示，部分熱門型號的價格已從此前每千顆80元左右上漲至350元左右。該商戶表示，目前市場關(guān)注度最高的是應(yīng)用于AI服務(wù)器的高容值產(chǎn)品，例如47μF、22μF等規(guī)格型號。

價格飛漲的背后，是現(xiàn)貨市場的貨源趨緊和市場心態(tài)的變化。多位受訪商戶均提到，市場存在明顯的囤貨現(xiàn)象。“有人看好后面還會漲，就把貨捂著不賣，尤其九、十月份本來就是傳統(tǒng)旺季。”在記者走訪過程中，一位商戶如是表示。

圖：深圳華強北，某商家囤貨 來源：每經(jīng)記者 王晶 攝

供應(yīng)方面，部分國際廠商優(yōu)先保障大客戶訂單，使流向現(xiàn)貨市場的貨源明顯減少。華強北的商戶告訴記者，“很多貨優(yōu)先供給大客戶了，市場上能拿到的量少很多。”另一位主營三星產(chǎn)品的代理商稱，原廠供貨數(shù)量已經(jīng)明顯減少，雖然每個月仍有貨源到達(dá)市場，但貨源更多向大代理商傾斜，小代理商獲取貨源的難度明顯增加。

“實際上，一些（國際）原廠已發(fā)布兩輪漲價通知，單次漲幅約20%~30%，而市場價格漲幅則遠(yuǎn)高于原廠調(diào)價幅度。”一位長期從事電子元器件配單業(yè)務(wù)的商戶透露道，他還表示，“七月份可能還會有新一輪漲價，屆時國產(chǎn)廠商也醞釀跟隨漲價。”

6月18日，每經(jīng)記者還走訪了上海賽格電子市場。一位主營三星電機(jī)、風(fēng)華產(chǎn)品的商家李先生告訴記者：“現(xiàn)在一天一個價，有時候甚至一個小時一個價。有的型號從一分多（一顆）漲到一毛多（一顆），漲了十倍。此外，另一種型號，跟客戶已經(jīng)敲定好，價格是三毛六，但過了一兩小時去拿貨，價格已經(jīng)漲了兩毛錢。”也就是說，一兩個小時，一種型號的MLCC漲幅超過50%。

MLCC漲價如此猛烈，經(jīng)銷商是否囤貨呢？李先生表示：“深圳那邊有囤貨，上海這邊囤貨比較少。在價格剛漲起來的時候，囤貨還可以。現(xiàn)在漲幾倍，怎么囤？”

圖：上海賽格電子市場，某商家堆貨 來源：每經(jīng)記者 朱成祥 攝

記者觀察到，賽格電子市場四樓某家商戶在走廊上堆滿了貨。每經(jīng)記者走進(jìn)該店鋪，以客戶身份意欲訂貨MLCC，老板表示，走廊上的貨物都已經(jīng)有買家了，這位買家是年前下的訂單，才有的貨。末了，他又加了一句：即使年前下的訂單，不少五月份已經(jīng)交不了貨了。

深圳一家MLCC貿(mào)易商的業(yè)務(wù)員李小姐接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者***訪時詳細(xì)介紹，某型號的主流MLCC在春節(jié)前出貨價還在6元/千顆~7元/千顆之間不等，現(xiàn)在基本拿貨要到25元/千顆~30元/千顆了。還有當(dāng)下被炒得火熱的某高容型號，其春節(jié)之前出貨價約16元/千顆，現(xiàn)在貿(mào)易商給到終端的價格已突破70元/千顆。

一名產(chǎn)業(yè)鏈資深人士向記者透露，一些上游原廠據(jù)說正***用2018年曾用過的“搭配”策略，下游代理商要拿其高容產(chǎn)品，必須搭配一些中低容產(chǎn)品，“希望趁機(jī)把低容價格也漲一下。”

每經(jīng)記者在***訪過程中還發(fā)現(xiàn)，MLCC行情火熱也吸引了不少跨界而來的“玩家”，一些做芯片的、做電阻的貿(mào)易商、經(jīng)銷商，相繼做起電容生意，希望從這場盛宴中分一杯羹。與此同時，這波漲價行情，還帶起了一些不太知名的MLCC品牌。

盡管渠道里報價聲此起彼伏，市場一片火熱，但身處其中的李小姐卻有另一種感受。“我們每天看著很忙，但實際上能接到手的訂單并不會太多，真正落地的訂單增長不是很明顯。”她認(rèn)為，這場MLCC漲價潮，有下游AI需求的推動，也摻雜著一些資本炒作的成分。在深圳華強北，同樣有商戶向記者直言：“外面也有資金進(jìn)來掃貨。”

“現(xiàn)在我們也不敢大力囤貨，因為感覺已經(jīng)很高位了。”李小姐如是說。

追因漲價之源：AI需求激增、原廠放貨管控嚴(yán)格

記者的走訪和***訪過程中明確，本輪MLCC漲價，主要是高容產(chǎn)品價格飛漲，消費類MLCC的漲價并沒有終端需求的支撐。

天使投資人、資深人工智能專家郭濤接受每經(jīng)記者***訪稱，當(dāng)前MLCC漲價并非全品類普漲，而是結(jié)構(gòu)性分化明顯。AI服務(wù)器用高容、高頻、車規(guī)級等高端型號漲價顯著。

快思慢想研究院院長、特邀評論員田豐也認(rèn)為，這輪漲價本質(zhì)上是算力基礎(chǔ)設(shè)施對高端特規(guī)品的“擠兌”，而非消費級與汽車級的全面供需失衡。“此次短缺的核心在于小尺寸、高容值、耐高溫的特規(guī)品。這類產(chǎn)品技術(shù)門檻極高，主要掌握在村田、三星電機(jī)手中。消費級市場主流的中低容值MLCC庫存相對健康。因此，市場呈現(xiàn)的是結(jié)構(gòu)性的‘頭部極熱，尾部微溫’。”

換言之，此輪MLCC行情的根源，指向了AI領(lǐng)域的巨大變革。據(jù)公開資料，一臺AI服務(wù)器對MLCC的需求量，可以達(dá)到傳統(tǒng)通用服務(wù)器的8到12倍，以英偉達(dá)最新的AI平臺為例，其GB200服務(wù)器的MLCC用量約為3萬顆。

高盛在最新研報中明確指出，MLCC已經(jīng)成為AI服務(wù)器中成本第三高的部件，僅次于最核心的GPU和存儲芯片，預(yù)計將從2025財年起至2030財年增長約4.3倍。

面對AI服務(wù)器、新能源汽車等高利潤市場的誘惑，全球MLCC市場的幾大寡頭，如日本的村田和韓國的三星電機(jī)，開始了一場深刻的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整。它們不約而同地削減了消費電子用MLCC產(chǎn)能，將更多生產(chǎn)***投入到附加值更高的AI和車規(guī)級產(chǎn)品線上。

一名產(chǎn)業(yè)鏈資深人士接受每經(jīng)記者***訪時表示，MLCC現(xiàn)在“一天一個價”主要是因為現(xiàn)在現(xiàn)貨市場確實缺貨，特別是高容產(chǎn)品。AI服務(wù)器需求非常旺盛，終端大ODM廠訂貨都來不及，另一方面車規(guī)用料需要稀土原材料，日本廠商受到稀土限制，車規(guī)產(chǎn)品出貨也很緊張。“而且原廠吸取2018年的經(jīng)驗，對代理商管控非常嚴(yán)格，不會隨意放貨給代理商和經(jīng)銷商炒作，所以沒有什么多余的余貨流向現(xiàn)貨市場了。”

前述李小姐的說法同樣印證了這點，“我問了一下身邊的代理商，上游陸續(xù)有來貨，只是配額降低了。比如，你（跟原廠或者上級代理商）定了100萬顆或者1000萬顆，可能最終就給到10%~20%。”

后市之問：漲價到何時、擴(kuò)產(chǎn)難不難？

MLCC產(chǎn)業(yè)大概十年一個周期。這輪的漲價，讓不少人聯(lián)想到2017年至2018年那波高景氣行情。展望后市，產(chǎn)業(yè)人士對這輪漲價有怎樣的判斷？新的產(chǎn)能能否快速涌現(xiàn)？

多位受訪者對“這輪MLCC漲價最終能持續(xù)多久”給出的答案幾乎一致：“至少看到年底，但誰也不敢保證。”

TrendForce集邦咨詢分析師陳惟圣明確向每經(jīng)記者指出，本輪漲價與2017至2018年那場全面性的供不應(yīng)求存在本質(zhì)區(qū)別。當(dāng)前主要是在渠道與代理商端借機(jī)調(diào)漲中高容消費級產(chǎn)品價格，其根源是日韓廠商策略性地將消費級產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至高端AI應(yīng)用，并非由結(jié)構(gòu)性的需求增長引爆。陳惟圣總結(jié)道：“簡單來說，高端MLCC下半年訂單需求強勁，短缺風(fēng)險高；消費級需求較疲弱，短期供給緊俏，但長期無虞。”

陳惟圣稱，預(yù)計到第四季度，消費級MLCC產(chǎn)品的價格可能回歸平穩(wěn)；而用于AI等領(lǐng)域的高端產(chǎn)品，則會持續(xù)緊缺。

頭豹研究院高級咨詢顧問劉鈺婷認(rèn)為，本輪漲價預(yù)期，需求確實在恢復(fù)，也出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性增量，但強度主要集中在AI服務(wù)器、車規(guī)電動化/智能化以及高端消費電子等高規(guī)格場景，中低端、通用型料號的需求彈性相對有限，屬于結(jié)構(gòu)性偏緊。

郭濤接受每經(jīng)記者***訪認(rèn)為，在漲價刺激下，廠商會加速擴(kuò)產(chǎn)，但難以“快速”見效。中低端消費級產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)相對容易，6~12個月可釋放部分產(chǎn)能；但高端AI、車規(guī)級產(chǎn)能建設(shè)周期長達(dá)2~3年，且良率提升需時間，短期內(nèi)供需緊張格局難逆轉(zhuǎn)，漲價趨勢可能持續(xù)1~2年。

頭豹研究院高級咨詢顧問寧靜同樣坦言，對于高端MLCC產(chǎn)線而言，擴(kuò)產(chǎn)仍然具有較高門檻，通常需要1.5至2年，部分工藝難度較高的產(chǎn)線甚至需要約2年才能真正形成穩(wěn)定產(chǎn)能。其核心瓶頸并不只是資金投入，而是高端設(shè)備***購周期、工藝調(diào)試能力、材料體系匹配及良率爬坡周期的綜合限制。

從二級市場看，以風(fēng)華高科、三環(huán)集團(tuán)為代表的上游原廠，股價接連攀新高。那么，到底國內(nèi)MLCC廠商能多大程度在這場漲價盛宴中受益？

劉鈺婷告訴記者，當(dāng)前，中國企業(yè)在通用型及部分中高端MLCC領(lǐng)域的競爭力正在提升，但在高容量、高可靠性等高端產(chǎn)品上，與國際龍頭仍存在一定差距。因此，這波漲價行情改善對中國企業(yè)總體是利好，但受益程度取決于企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、技術(shù)升級能力、客戶認(rèn)證基礎(chǔ)和穩(wěn)定交付能力。

（免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）

記者|陳鵬麗 王晶 朱成祥返回搜狐，查看更多