本報（chinatimes.net.cn）記者盧曉 北京報道

左手賣出快手，右手買入可靈，騰訊四天內(nèi)在快手體系內(nèi)上演了一場資本騰挪。

7月6日晚間快手宣布，當(dāng)天騰訊通過場外大宗交易出售2.73億股快手B類股份，持股比例從15.68%驟降至9.37%，正式退出快手主要股東行列。以快手7月6日46港元收盤價粗略估算，騰訊本次***規(guī)模接近126億港元（約合109.15億元人民幣）。而就在7月2日，騰訊還以約13.63億元出資，參與了快手旗下***生成大模型可靈AI 30億美元融資。

在“進(jìn)出”快手之間，騰訊的投資邏輯已經(jīng)從消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)時代的生態(tài)布局轉(zhuǎn)向AI時代的基礎(chǔ)設(shè)施卡位。

十年最大單筆減持

本次減持是騰訊投資快手十年以來的最大單次減持。

公開資料顯示，騰訊與快手的淵源始于2017年騰訊以3.5億美元領(lǐng)投快手D輪融資，此后騰訊在快手的后續(xù)多輪戰(zhàn)略投資中持續(xù)加碼。2021年快手登陸港交所時，騰訊持股比例高達(dá)21.567%，位居第一大機(jī)構(gòu)股東。

快手上市后，騰訊逐步開啟減持。2023年4月騰訊減持約5115萬股，持股從20.46%降至19.02%，2024年經(jīng)歷多輪小幅減持，2025年末騰訊合計(jì)持有快手約6.78億股，約占其總股本15.7%，而本次騰訊一次性減持了6.31個百分點(diǎn)。

對于為何大舉減持快手，騰訊方面對《華夏時報》記者表示以快手公告為準(zhǔn)。不過資本市場對于減持雙方的態(tài)度并不相同。

7月7日，快手股價收于40.44港元，下跌12.09%，總市值1750億港元（約合1516億元人民幣）。騰訊在港股收于461.2港元，上漲2.04%，總市值4.19萬億港元（約合3.63萬億元人民幣）。

文淵智庫創(chuàng)始人王超對《華夏時報》記者表示，騰訊當(dāng)年重倉快手，核心投資邏輯在于制衡抖音的防御價值，但快手雖然***業(yè)務(wù)起步更早，卻始終落后于抖音，并且沒能實(shí)現(xiàn)從低端用戶向高端用戶的跨越，資本市場并不看好。他認(rèn)為，騰訊減持快手的另一個原因還在于，短***格局目前相對穩(wěn)定，短期內(nèi)不會再出現(xiàn)抖音、快手、***號之外的第4個玩家，投資快手防御抖音的原始戰(zhàn)略目的已經(jīng)完成。

從月活規(guī)模來看，***號的月活已明顯高于快手。據(jù)快手財報，今年第一季度，其月活用戶達(dá)7.717億。而根據(jù)國海證券研報，2023年***號的月活用戶已為9億。

需要提及的是，騰訊此前曾在京東和美團(tuán)上演過近乎清倉式的分紅減持。2021年底，騰訊將所持京東股份作為特別中期股息派發(fā)給股東，其在京東的持股比例從17%降至2.3%。2022年11月，騰訊以同樣方式處理美團(tuán)股份，其對美團(tuán)的持股從17%降至不足2%。但王超認(rèn)為騰訊此前減持京東和美團(tuán)源于反壟斷監(jiān)管趨嚴(yán)下的主動“瘦身”，現(xiàn)在騰訊主要考慮的是戰(zhàn)略協(xié)同和財務(wù)回報。

加倉AI基礎(chǔ)設(shè)施投資

在減持快手股份的另一面，騰訊卻在持續(xù)加倉快手2024年6月推出的***大模型可靈AI。

7月2日，快手公告可靈AI完成獨(dú)立分拆融資：以150億美元投前估值引入最高30億美元外部資金，投后估值達(dá)180億美元（約合1223億元人民幣），約是快手7月7日市值的八成。其中，騰訊通過兩家主體合計(jì)出資13.63億元，與阿里、百度罕見同臺入局。在上述分拆融資完成后，快手對可靈AI的持股比例由100%攤薄至約68.33%。

在諸多科技大廠入局可靈AI背后，它是快手不同于過往的AI新故事。可靈AI的商業(yè)化業(yè)績亮眼：財報顯示，2025年可靈AI全年?duì)I收約11億元，2026年一季度營收突破6.5億元，同比增幅超300%。而從某種意義來看，這也是科技大廠在***生成領(lǐng)域的新“結(jié)盟”。此前字節(jié)已經(jīng)宣布，其旗下***大模型Seedance 2.0將在今年7月對外發(fā)布。

有業(yè)內(nèi)人士在跟本報記者交流時認(rèn)為，***生成大模型目前在大模型賽道總想象空間最大，字節(jié)Seedance 2.0、阿里H***yHorse和快手可靈目前包攬這一領(lǐng)域前三，騰訊的混元重在語言生成，通過投資可靈可以在多模態(tài)領(lǐng)域?qū)_自己的風(fēng)險，并且可以獲取一個技術(shù)觀察的窗口。

而更大的投資環(huán)境是，包括算力、大模型等在內(nèi)的AI基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)成為全球科技公司近年來的投資重心，騰訊也不例外。

騰訊總裁劉熾平在2026年3月的業(yè)績會上表示，2025年騰訊在AI領(lǐng)域投入約180億元，2026年***至少翻倍。而今年一季度騰訊資本開支已達(dá)319.36億元，主要投向AI算力、服務(wù)器和數(shù)據(jù)中心。而這個龐大的數(shù)字支出，看起來也是騰訊選擇現(xiàn)金減持快手的一個重要原因。

王超對《華夏時報》記者表示，騰訊并不是單純地看空快手，因?yàn)榭傮w上快手對騰訊主業(yè)的平臺防御價值已經(jīng)不存在了，但是快手體系又誕生了一個稀缺的AI資產(chǎn)，“本質(zhì)上是騰訊對于資本配置效率的升級。從投平臺到投技術(shù)、投能力的轉(zhuǎn)變。”

他認(rèn)為，未來騰訊有可能繼續(xù)減持對自己沒有戰(zhàn)略價值、只有財務(wù)價值的平臺公司股份，轉(zhuǎn)而去投資這些平臺公司的AI業(yè)務(wù)，“這說明大模型細(xì)分賽道的頭部大廠已經(jīng)形成卡位共識，未來資本在持續(xù)進(jìn)入，競爭也會更加激烈。”返回搜狐，查看更多